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张慎峰:金融衍生品创新是为股市雪中送炭

2015-05-24 13:52
来源: 新浪财经
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  “2015清华五道口全球金融论坛”于5月23日-24日在北京举行。上图为中国金融期货交易所[微博]董事长,清华大学五道口金融学院战略咨询委员会委员张慎峰。

  张慎峰强调金融衍生品的重要性,一是金融衍生产品创新欣欣向荣,二是金融衍生品市场创新对目前股市发展来讲是雪中送炭,三是我们近期将要出的股指期货产品,四是中国金融衍生产品市场创新前途无限。

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  张慎峰:谢谢大家。刚才祁主任没有提到一句金融衍生品的重要性。我去年的今天在这个位置上讲到一个观点,一个完整资本市场一定包括一级发行市场、二级交易市场,健康稳定的发展不能忽视它的三级风险管理市场。

  给大家汇报几个问题,一是金融衍生产品创新欣欣向荣,二是金融衍生品市场创新对目前股市发展来讲是雪中送炭,三是我们近期将要出的股指期货产品,四是中国金融衍生产品市场创新前途无限。

  一是金融衍生产品创新欣欣向荣。资本市场发展过程当中的问题与时俱进来创意,经过了近十次的股票市场大涨大跌,过山车的行情。到目前为止,股指期货300只产品,现在已经有32.8万亿参与交易,五年前上市时候的全球排名第400位,今天已经达到全球第一位。在这个过程当中发挥作用是显而易见的,它首先解决股票市场的单边上涨或单边下跌的单边市行情,第二大大降低股市波幅,上市的前后各五年涨跌超过的天数,分别下降52%、56%,第三是助推大额长线资金进入资本市场,夯实股票市场现货的发展基础,也吸引大量机构投资者入市,开发了更多的创新产品,到现在这32万交易户当中有1.8万户是机构投资者,特需机构就是证券、基金、信托、期货、资管、QFII等等达到1.1万户,他们参与股指期货交易数量是五年前上市初期的十几倍,另外它促进了股票投资文化的优化,鼓励价值投资,鼓励双向交易,价格发现。咱们的一个数据就是股票换手率由股指期货上市一年前609%,降到去年126%,下降了79.2%。也就是说,克服了老百姓的追涨杀跌这样一个羊群效应,减少频繁换手,老是给证券公司打工,我觉得这个作用是显而易见的。

  二是新产品上市是雪中送炭,前不久我们上市了上证50和中证500,扩大风险覆盖面,由原来覆盖56%到现在覆盖74%,解决了一顶帽子大家戴的这么一个状态。现在股票交易量、持仓量都增长两到三成。同时也促进上证50ETF期权发展,也促进更多机构参与我们的鲜货市场。

  三是我们近期将要推出股指期权产品,作为期货的期货,作为保险的再保险,我们研究三个产品,一个是沪深300,上证50股指期权,中证500股指期权,现在这个产品非常成熟。我们开发了恐惧指数,是衡量市场风险的压力计和温度计,使我们股市风险更加可测可控,也使我们目前的股市更稳、更长、更健康。

  四是中国衍生品市场的创新可以说是前途无限。首先我们目前处于起步阶段,差距明显,时间短、品种少,功能小,市场分割,现在我们金融衍生品市场发展只有五年,只有五个品种,三个股指期货,两个国债期货,国债期货由于市场分割银行还没有被批准参加到这个市场当中来,所以作用还是相对比较小一些。欧美发达国家,新兴市场、金砖国家,他们金融研究品品种分别都是我们的几倍、几十倍,他们的上市速度也非常快,这个问题给我们留下了一个巨大的机遇,现在落后不要紧,恰恰证明我们未来成长空间巨大。今年年初李克强总理在政府工作报告当中首次提出了发展金融衍生品市场这样一个重要论断,前不久国务院也批转了发改委一系列改革的具体意见,促进期货领域的创新、改革、开放与发展。目前我们储备了一系列的创新品种,比如股指类的有深证100、中小板、创业板,我们也期待新三板的指数期货能早日登台,伴随利率市场化我们还储备两年期的国债期货以及债券市场回购隔夜利率指数期货,这个产品在全球是独创性贡献,目前只有巴西有一个产品和它相类似,它通过债券回购的隔夜利率,把利率水平由一个点延长为无限期限的一条线,助推国债收益率曲线和其他收益率曲线的形成,更好把我们的货币政策信号传达到中长期,服务于实体经济。

  我们还开发了更多的外汇期货产品,伴随着一带一路、人民币(6.1974, 0.0006, 0.01%)国际化,我们分别开发出欧元美元、澳元美元一系列交叉期货,以及人民币对相应货币的外汇期货。总体来讲,中金所[微博]贯彻社会责任至上的理念,在党中央、国务院、证监会[微博]正确领导下,把我们风险管理市场打造的更加坚实,更好服务于经济与社会发展。谢谢大家。

 

责任编辑:陈爱

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